事件描述
據(jù)亞琛工業(yè)大學(xué)數(shù)據(jù)，2023 年德國(guó)戶儲(chǔ)裝機(jī)4.6GWh，同比增速149%。
事件點(diǎn)評(píng)
從全年來(lái)看，2023 年德國(guó)戶儲(chǔ)裝機(jī)高增。2021-2023 年，德國(guó)戶儲(chǔ)新增裝機(jī)量分別為1.2GWh/1.9GWh/4.6GWh ， 同比增速分別為67%/53%/149%，相比前兩年，2023 年德國(guó)戶儲(chǔ)裝機(jī)增速明顯提高。
從數(shù)據(jù)來(lái)看，2023 年德國(guó)戶儲(chǔ)裝機(jī)高增，我們認(rèn)為原因在于：1）德國(guó)戶儲(chǔ)仍具經(jīng)濟(jì)性；2）德國(guó)政府出臺(tái)稅收補(bǔ)貼等政策刺激；3）受2022年地區(qū)沖突，以及供應(yīng)鏈和安裝工人相對(duì)緊張影響，部分項(xiàng)目遞延至2023 年。
從月度來(lái)看，自7 月起裝機(jī)量逐月遞減。從2023 年月度裝機(jī)來(lái)看，6月德國(guó)戶儲(chǔ)裝機(jī)量471MWh，達(dá)到全年高峰，自7 月起逐月遞減，至12 月單月裝機(jī)量174MWh。從數(shù)據(jù)來(lái)看，2023 下半年裝機(jī)量逐月遞減，我們認(rèn)為原因在于：1）德國(guó)2023 年整體經(jīng)濟(jì)偏弱，居民的消費(fèi)購(gòu)買力相對(duì)有所收縮；2）據(jù)HEPI 數(shù)據(jù)，自2023 年7 月起德國(guó)居民平均電價(jià)在年內(nèi)大致探底，在39 歐分/KWh 附近小幅波動(dòng)，相比2022下半年高峰降至平穩(wěn)，居民安裝戶儲(chǔ)緊迫性有所收窄。
我們預(yù)計(jì)2024 年德國(guó)戶儲(chǔ)仍有較大概率保持增長(zhǎng)。邏輯在于：1）在2023 年德國(guó)經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)運(yùn)行后，通過(guò)各項(xiàng)刺激政策，德國(guó)經(jīng)濟(jì)可能重回增長(zhǎng)軌道；2）德國(guó)平均居民電價(jià)雖相比2022 年高點(diǎn)已回落至平穩(wěn)區(qū)間，但仍高于2019-2021 年，戶儲(chǔ)安裝的必要性仍在；3）德國(guó)是歐洲能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)域先行者之一，預(yù)計(jì)2024 年德國(guó)在戶儲(chǔ)領(lǐng)域的政策支持大概率不會(huì)大幅收縮。
投資建議
展望2024 年，我們持續(xù)看好儲(chǔ)能板塊投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注三條主線：
中國(guó)工商業(yè)+美國(guó)出口鏈+歐洲再?gòu)?fù)蘇。中國(guó)工商業(yè)的邏輯在于該細(xì)分賽道增速預(yù)計(jì)較高，美國(guó)出口鏈的邏輯在于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期和中美關(guān)系緩和預(yù)期，歐洲再?gòu)?fù)蘇的邏輯在于清潔能源是歐洲的核心產(chǎn)業(yè)，若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將帶動(dòng)行業(yè)復(fù)蘇。
風(fēng)險(xiǎn)提示
上游原材料價(jià)格過(guò)快上漲風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)產(chǎn)能供給過(guò)快擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)；下游需求受經(jīng)濟(jì)影響不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；儲(chǔ)能相關(guān)支持政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)亞琛工業(yè)大學(xué)數(shù)據(jù)，2023 年德國(guó)戶儲(chǔ)裝機(jī)4.6GWh，同比增速149%。
事件點(diǎn)評(píng)
從全年來(lái)看，2023 年德國(guó)戶儲(chǔ)裝機(jī)高增。2021-2023 年，德國(guó)戶儲(chǔ)新增裝機(jī)量分別為1.2GWh/1.9GWh/4.6GWh ， 同比增速分別為67%/53%/149%，相比前兩年，2023 年德國(guó)戶儲(chǔ)裝機(jī)增速明顯提高。
從數(shù)據(jù)來(lái)看，2023 年德國(guó)戶儲(chǔ)裝機(jī)高增，我們認(rèn)為原因在于：1）德國(guó)戶儲(chǔ)仍具經(jīng)濟(jì)性；2）德國(guó)政府出臺(tái)稅收補(bǔ)貼等政策刺激；3）受2022年地區(qū)沖突，以及供應(yīng)鏈和安裝工人相對(duì)緊張影響，部分項(xiàng)目遞延至2023 年。
從月度來(lái)看，自7 月起裝機(jī)量逐月遞減。從2023 年月度裝機(jī)來(lái)看，6月德國(guó)戶儲(chǔ)裝機(jī)量471MWh，達(dá)到全年高峰，自7 月起逐月遞減，至12 月單月裝機(jī)量174MWh。從數(shù)據(jù)來(lái)看，2023 下半年裝機(jī)量逐月遞減，我們認(rèn)為原因在于：1）德國(guó)2023 年整體經(jīng)濟(jì)偏弱，居民的消費(fèi)購(gòu)買力相對(duì)有所收縮；2）據(jù)HEPI 數(shù)據(jù)，自2023 年7 月起德國(guó)居民平均電價(jià)在年內(nèi)大致探底，在39 歐分/KWh 附近小幅波動(dòng)，相比2022下半年高峰降至平穩(wěn)，居民安裝戶儲(chǔ)緊迫性有所收窄。
我們預(yù)計(jì)2024 年德國(guó)戶儲(chǔ)仍有較大概率保持增長(zhǎng)。邏輯在于：1）在2023 年德國(guó)經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)運(yùn)行后，通過(guò)各項(xiàng)刺激政策，德國(guó)經(jīng)濟(jì)可能重回增長(zhǎng)軌道；2）德國(guó)平均居民電價(jià)雖相比2022 年高點(diǎn)已回落至平穩(wěn)區(qū)間，但仍高于2019-2021 年，戶儲(chǔ)安裝的必要性仍在；3）德國(guó)是歐洲能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)域先行者之一，預(yù)計(jì)2024 年德國(guó)在戶儲(chǔ)領(lǐng)域的政策支持大概率不會(huì)大幅收縮。
投資建議
展望2024 年，我們持續(xù)看好儲(chǔ)能板塊投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注三條主線：
中國(guó)工商業(yè)+美國(guó)出口鏈+歐洲再?gòu)?fù)蘇。中國(guó)工商業(yè)的邏輯在于該細(xì)分賽道增速預(yù)計(jì)較高，美國(guó)出口鏈的邏輯在于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期和中美關(guān)系緩和預(yù)期，歐洲再?gòu)?fù)蘇的邏輯在于清潔能源是歐洲的核心產(chǎn)業(yè)，若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將帶動(dòng)行業(yè)復(fù)蘇。
風(fēng)險(xiǎn)提示
上游原材料價(jià)格過(guò)快上漲風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)產(chǎn)能供給過(guò)快擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)；下游需求受經(jīng)濟(jì)影響不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；儲(chǔ)能相關(guān)支持政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
