美東時(shí)間2月15日，拜登政府正式發(fā)布了全美電動(dòng)汽車充電設(shè)施網(wǎng)絡(luò)最終規(guī)定，其中FHWA法案要求聯(lián)邦政府資助的充電樁必須在美國(guó)生產(chǎn)，外殼制造與組裝需在美國(guó)進(jìn)行，至2024年7月，充電樁零部件55%的成本需在美國(guó)制造。
樁企國(guó)內(nèi)出海并舉，或通過在美建廠減低影響。
對(duì)于樁企而言，目前國(guó)內(nèi)充電樁網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及出口以歐洲、東南亞為主戰(zhàn)場(chǎng)。歐美市場(chǎng)的充電樁存在放量空間，美國(guó)充電樁限制政策對(duì)樁企側(cè)影響較為有限，遠(yuǎn)期來看也可通過在美國(guó)建產(chǎn)能方式減輕政策限制。
光伏/新能車/充電樁并舉，磁性元件實(shí)為錯(cuò)殺。
新能源行業(yè)爆發(fā)提升磁性元件成長(zhǎng)天花板，根據(jù)我們測(cè)算：2025年國(guó)內(nèi)磁性元件市場(chǎng)空間為：光儲(chǔ)側(cè)42億元/汽車187億元/充電樁端33億元左右。美國(guó)充電樁對(duì)磁性元件景氣度影響較低，磁性元件彈性最大賽道實(shí)為錯(cuò)殺。另磁性元件之前主要由消費(fèi)電子/工業(yè)帶動(dòng)發(fā)展，歷史由歐美主導(dǎo)再向日本/中國(guó)臺(tái)灣轉(zhuǎn)移?，F(xiàn)行業(yè)主要來自于國(guó)內(nèi)光伏/新能車/充電樁的內(nèi)在增長(zhǎng)，有望成就國(guó)內(nèi)巨頭。
原材料壓力緩解助力業(yè)績(jī)釋放，有望迎來利潤(rùn)甜蜜期。
磁性元件原材料中成本占比較大的主要是漆包線和磁性材料等，漆包線行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)完全，原材料主要以銅為主，定價(jià)方式為“銅價(jià)+加工費(fèi)”，磁材原材料則為元素鐵、鈷、鎳等及其合金。上游原材料在21/05-22/05長(zhǎng)達(dá)一年間處于價(jià)格高位，目前價(jià)格已遠(yuǎn)離高點(diǎn)。預(yù)計(jì)2023年行業(yè)在原材料壓力緩解下有望盈利上行。
投資建議
看好磁性元件景氣賽道，建議關(guān)注京泉華、可立克
風(fēng)險(xiǎn)提示
充電樁政策層面支持力度減弱風(fēng)險(xiǎn)；新能源車推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
