7月過半，泰達(dá)宏利基金分享了其對(duì)下半年市場(chǎng)展望及投資策略。基金經(jīng)理王鵬表示,在目前相對(duì)比較弱勢(shì)的環(huán)境下，景氣投資依然是比較好的一個(gè)策略，但會(huì)變得更加稀缺。
對(duì)于成長(zhǎng)板塊下半年的展望，基金經(jīng)理孟杰表示，熱門賽道更加依賴擇股，非熱門賽道的挖掘重點(diǎn)是增速在30%以上、估值在20倍附近的公司。
跟蹤景氣成長(zhǎng)賽道
泰達(dá)宏利明星基金經(jīng)理王鵬管理的泰達(dá)轉(zhuǎn)型機(jī)遇在經(jīng)歷超過30%的回撤后，年內(nèi)收益率終于在近日回正，截至7月18日上漲1.63%。他對(duì)《
》等媒體記者表示，經(jīng)過上半年的考驗(yàn)，雖然過程比較波折，但可以發(fā)現(xiàn)，高景氣投資仍然是很好的方法。
新能源各個(gè)子板塊，風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能和新能源車是A股反彈的“急先鋒”。他以新能源車板塊為例稱，經(jīng)歷了3月、4月的波動(dòng)，市場(chǎng)當(dāng)時(shí)擔(dān)心全年銷量可能會(huì)不及預(yù)期，但在疫情一些短期影響因素褪去后，銷量很快就恢復(fù)到之前的水平。“如果在波動(dòng)的時(shí)候，我們對(duì)基本面的研究足夠清晰的話，可以堅(jiān)定信心，從長(zhǎng)期看，反而可能是我們?nèi)〉酶喑~收益的機(jī)會(huì)。”
王鵬分析，未來兩年，風(fēng)電表現(xiàn)大概率不會(huì)弱于光伏，特別是海風(fēng)的表現(xiàn)會(huì)更好。因?yàn)楹ｏL(fēng)受益于機(jī)組大型化，招標(biāo)大概率超預(yù)期。風(fēng)電主要在于競(jìng)爭(zhēng)格局和盈利能力，具體到細(xì)分環(huán)節(jié)，第一，盈利能力好、壓力小的環(huán)節(jié)，塔筒和葉片等；第二，國(guó)產(chǎn)替代加速的環(huán)節(jié)，主軸軸承、滾動(dòng)體等；第三是長(zhǎng)期空間大、格局優(yōu)的環(huán)節(jié)，如海纜等。
光伏在短期產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過博弈以后，或?qū)⒂瓉碛覀?cè)機(jī)會(huì)，其中2022年盈利能力見底的環(huán)節(jié)可能迎來反彈，量利齊升。
儲(chǔ)能逆變器和微逆環(huán)節(jié)需求增速很快。俄烏沖突帶來了海外能源的高增長(zhǎng)，能源安全問題下，電網(wǎng)的消納壓力會(huì)越來越大，儲(chǔ)能的必要性會(huì)進(jìn)一步提升。近兩年國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)能的招標(biāo)量已經(jīng)在超預(yù)期了。
至于新能源車，王鵬認(rèn)為，從電動(dòng)化的趨勢(shì)來說，未來隨著行業(yè)進(jìn)一步成熟后，格局可能會(huì)分化。具體到環(huán)節(jié)，明年中游材料的價(jià)格可能會(huì)降下來，電池可能有機(jī)會(huì)；下游是龍頭車企，行業(yè)的規(guī)?；?yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)。從智能化的角度來說，汽車智能化產(chǎn)業(yè)目前滲透率低、國(guó)產(chǎn)化加持，有比較大的空間，域控制器、一體化壓鑄、空氣懸架等環(huán)節(jié)值得關(guān)注。
下半年成長(zhǎng)板塊注重?fù)窆?/strong>
復(fù)盤今年上半年的行情，市場(chǎng)自4月27日反彈，行業(yè)板塊普漲，領(lǐng)漲個(gè)股以前期超跌的高成長(zhǎng)賽道行業(yè)為主，包括新能源、汽車、軍工等。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，上半年創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲35.6%，中小板指漲20.85%，中證500上漲11.33%，而同期滬深300僅漲1.64%，上證50甚至以下跌收官上半年。
下半年對(duì)于成長(zhǎng)板塊的走勢(shì)，基金經(jīng)理孟杰表示，熱門賽道的公司經(jīng)過反彈，估值快速修復(fù)，需要在其中精挑細(xì)選。隨著新能源賽道的大幅反彈，可能整個(gè)行業(yè)層面大的貝塔機(jī)會(huì)相對(duì)減少，更加注重?fù)窆伞?duì)于非熱門賽道的成長(zhǎng)股，如果有一些增速在30%以上、估值在20倍附近的公司，可能是接下來要挖掘的重點(diǎn)。
基金經(jīng)理莊騰飛認(rèn)為，上半年市場(chǎng)呈現(xiàn)信用向上、盈利震蕩階段，下半年有可能演變?yōu)榫皻庀蛏吓c信用向上的雙向上階段。以往出現(xiàn)過類似的階段，往往由盈利彈性大、機(jī)構(gòu)風(fēng)格主導(dǎo)、景氣向上的產(chǎn)業(yè)周期三個(gè)因素驅(qū)動(dòng)的行業(yè)有比較好的表現(xiàn)，這三個(gè)驅(qū)動(dòng)力是選擇行業(yè)的最主要因素，符合上述特征的行業(yè)很可能成為下半年的強(qiáng)勢(shì)行業(yè)。
他認(rèn)為符合以上特征的行業(yè)主要有以下三個(gè)。第一，能源價(jià)格上行，光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電等一次清潔能源本身是景氣度向上的獨(dú)立產(chǎn)業(yè)周期。第二，泛消費(fèi)中，彈性品種也是市場(chǎng)高度關(guān)注的。第三，非銀金融這一品種也是機(jī)構(gòu)投資者比較關(guān)注的。
對(duì)于未來三年，莊騰飛認(rèn)為由于外生沖擊和內(nèi)生變化的共同作用，可以尋找低估板塊的拐點(diǎn)機(jī)會(huì)。首先，金融行業(yè)政策監(jiān)管周期轉(zhuǎn)向大概率利好大型傳統(tǒng)金融，個(gè)人養(yǎng)老綜合服務(wù)將成為金融行業(yè)未來5-10年最大的產(chǎn)業(yè)邏輯。其次，醫(yī)藥行業(yè)集采政策力度邊際微調(diào)。第三，能源與汽車產(chǎn)業(yè)可能成為經(jīng)濟(jì)支柱性行業(yè)，隨著滲透率的提升，硬件的產(chǎn)業(yè)彈性讓位于軟件產(chǎn)業(yè)，本土TMT企業(yè)在汽車智能化過程中可能出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。
