全球充電樁在政策和需求的雙重驅(qū)動下，迎來加速建設(shè)期。新能源汽車需求高景氣，2022年新能源汽車銷量已達到1310萬輛，新能源汽車的快速發(fā)展帶來了巨量的充電基礎(chǔ)設(shè)施需求，在政策支持下，近年來充電樁建設(shè)情況持續(xù)改善，但距離2025年的車樁比2：1的目標仍存在一定差距，充電基礎(chǔ)設(shè)施仍有改善空間，預計到2025年全國充電樁市場規(guī)模有望超過700億元。歐洲各國電動化持續(xù)推進，但公共充電樁車樁比較高，2021年仍高達12.3：1，相比中國仍有較大差距，在歐洲補貼政策推動下，預計到2025年充電樁市場規(guī)模有望達到37億美元；美國市場在政策和需求刺激下預計到2025年市場規(guī)模有望達到27億美元。
充電樁產(chǎn)業(yè)鏈分為上游零部件、中游整樁及運營商和下游整車企業(yè)。充電是新能源汽車的重要補能方式，分為交流慢充和直流快充，快充升級趨勢明確。上游零部件主要包括充電設(shè)備（充電模塊、線纜接口、接觸器、功率器件等）、配電設(shè)備（變壓器、保護設(shè)備等）和管理設(shè)備（電池、監(jiān)控計費等），其中充電模塊是最重要的環(huán)節(jié)，具備一定技術(shù)壁壘，價值量高達41%，競爭格局相對較好，其他元器件大多為標準化電氣產(chǎn)品，產(chǎn)品同質(zhì)化高。中游整樁環(huán)節(jié)國內(nèi)格局基本穩(wěn)定，海外認證壁壘較高，認證周期長、較為嚴格，目前國內(nèi)廠商正通過OEM代工、利用已有業(yè)務渠道客戶資源等方式開拓海外市場。運營環(huán)節(jié)市場集中度較高，特來電、星星充電、云快充市占率超過10%，憑借資金、場地、電網(wǎng)容量、數(shù)據(jù)資源四大競爭壁壘，馬太效應顯著，頭部運營商地位難以撼動。
中國企業(yè)具有性價比優(yōu)勢，出海有望獲得較大的量利彈性。從量來看，伴隨海外充電樁進入加速建設(shè)期，尤其歐美市場充電樁需求缺口巨大，在歐美本土充電樁企業(yè)生產(chǎn)成本較高的背景下，中國企業(yè)有望憑借高性價比的產(chǎn)品，打開歐美市場，實現(xiàn)充電樁業(yè)務的快速發(fā)展。從利潤空間來看，歐美消費者對價格敏感度較低，充電樁產(chǎn)品價格較高，中國充電樁企業(yè)能夠獲得較好的利潤水平。2022年以來，國內(nèi)主要充電樁企業(yè)紛紛加速海外標準認證，開拓海外市場，各自取得一定進展。我們認為值得關(guān)注頭部零部件廠商、出海進程快已獲得認證并有渠道布局的樁企有望在后續(xù)出?？焖俜帕考矮@得良好卡位的頭部運營商。
風險提示：國內(nèi)充電樁政策導致需求不及預期；海外充電樁需求不及預期；充電樁市場競爭加劇導致充電樁模塊價格下降超預期；新能源汽車銷量增速不及預期；充電樁運營商業(yè)模式開拓不及預期；充電樁上游設(shè)備價格上漲等。
充電樁產(chǎn)業(yè)鏈分為上游零部件、中游整樁及運營商和下游整車企業(yè)。充電是新能源汽車的重要補能方式，分為交流慢充和直流快充，快充升級趨勢明確。上游零部件主要包括充電設(shè)備（充電模塊、線纜接口、接觸器、功率器件等）、配電設(shè)備（變壓器、保護設(shè)備等）和管理設(shè)備（電池、監(jiān)控計費等），其中充電模塊是最重要的環(huán)節(jié)，具備一定技術(shù)壁壘，價值量高達41%，競爭格局相對較好，其他元器件大多為標準化電氣產(chǎn)品，產(chǎn)品同質(zhì)化高。中游整樁環(huán)節(jié)國內(nèi)格局基本穩(wěn)定，海外認證壁壘較高，認證周期長、較為嚴格，目前國內(nèi)廠商正通過OEM代工、利用已有業(yè)務渠道客戶資源等方式開拓海外市場。運營環(huán)節(jié)市場集中度較高，特來電、星星充電、云快充市占率超過10%，憑借資金、場地、電網(wǎng)容量、數(shù)據(jù)資源四大競爭壁壘，馬太效應顯著，頭部運營商地位難以撼動。
中國企業(yè)具有性價比優(yōu)勢，出海有望獲得較大的量利彈性。從量來看，伴隨海外充電樁進入加速建設(shè)期，尤其歐美市場充電樁需求缺口巨大，在歐美本土充電樁企業(yè)生產(chǎn)成本較高的背景下，中國企業(yè)有望憑借高性價比的產(chǎn)品，打開歐美市場，實現(xiàn)充電樁業(yè)務的快速發(fā)展。從利潤空間來看，歐美消費者對價格敏感度較低，充電樁產(chǎn)品價格較高，中國充電樁企業(yè)能夠獲得較好的利潤水平。2022年以來，國內(nèi)主要充電樁企業(yè)紛紛加速海外標準認證，開拓海外市場，各自取得一定進展。我們認為值得關(guān)注頭部零部件廠商、出海進程快已獲得認證并有渠道布局的樁企有望在后續(xù)出?？焖俜帕考矮@得良好卡位的頭部運營商。
風險提示：國內(nèi)充電樁政策導致需求不及預期；海外充電樁需求不及預期；充電樁市場競爭加劇導致充電樁模塊價格下降超預期；新能源汽車銷量增速不及預期；充電樁運營商業(yè)模式開拓不及預期；充電樁上游設(shè)備價格上漲等。
