國信證券:政策鼓勵疊加滲透率提升 充電樁需求快速增長

發(fā)布日期:2023-07-24  來源:智通財經(jīng)

核心提示:國信證券發(fā)布研究報告稱,2023年上半年各個主要電動車市場蓬勃發(fā)展,中國/歐洲八國/美國電動車滲透率分別達到28.3/21.2/9.0%,
       國信證券發(fā)布研究報告稱,2023年上半年各個主要電動車市場蓬勃發(fā)展,中國/歐洲八國/美國電動車滲透率分別達到28.3/21.2/9.0%,對補能基礎設施提出更高要求。與此同時,中國、美國、歐洲多國相繼推出政策鼓勵充電樁市場發(fā)展。2022年末中國/歐洲/美國公共車樁存量比分別為7.3/15.7/20.6,在政策支持和實際需求的共同推動下充電樁數(shù)量有望快速增長。預計2023年全球公共充電樁市場規(guī)模約為397億元,2025年有望達到789億元,年均復合增速超41%。
 
  國信證券主要觀點如下:
 
  充電是目前電動車補能的主要方式。
 
  電動車補能方式可以分為充電與換電兩種,其中換電模式由于站點建設成本高、電池標準尚未統(tǒng)一等因素尚處于早期發(fā)展階段,充電是目前最主要的補能手段。
 
  充電樁產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為電子、通信產(chǎn)業(yè),包括充電模塊、濾波系統(tǒng)、電池維護系統(tǒng)生產(chǎn)企業(yè),產(chǎn)業(yè)鏈中游主要為整樁組裝與生產(chǎn)企業(yè),下游為投資運營企業(yè),各個環(huán)節(jié)市場參與者眾多且不同區(qū)域競爭格局差異較大。
 
  政策鼓勵疊加滲透率提升,充電樁需求快速增長。
 
  2023年上半年各個主要電動車市場蓬勃發(fā)展,中國/歐洲八國/美國電動車滲透率分別達到28.3/21.2/9.0%,對補能基礎設施提出更高要求。
 
  與此同時,中國、美國、歐洲多國相繼推出政策鼓勵充電樁市場發(fā)展。2022年末中國/歐洲/美國公共車樁存量比分別為7.3/15.7/20.6,在政策支持和實際需求的共同推動下充電樁數(shù)量有望快速增長。預計2023年全球公共充電樁市場規(guī)模約為397億元,2025年有望達到789億元,年均復合增速超41%。
 
  行業(yè)趨勢一:快速補能需求助力直流快充樁占比提升,大功率快充樁加速發(fā)展。
 
  車主對充電快捷便利的剛性需求,車企配置更高電壓平臺(800V),帶動直流快充樁占比提升。2022年末中國/歐洲/美國公共充電樁中直流樁占比分別為42.3/13.1/22.5%。
 
  預計2023年全球公共直流充電樁市場規(guī)模約為297億元,2025年有望達到619億元,年均復合增速超44%。快充需求增長加速了直流樁功率向240/480kW邁進,并且推動了充電模塊功率也由主流的20/30kW向40/60kW發(fā)展。
 
  行業(yè)趨勢二:海外市場盈利性高,國內(nèi)企業(yè)加速出海。
 
  相較于國內(nèi)市場而言,歐美充電樁市場的車樁比較低、直流樁占比偏低,發(fā)展增速的潛力更高。國內(nèi)市場直流整樁與充電模塊競爭比較充分,毛利率普遍在20-30%;海外市場毛利率有望超過40%。國內(nèi)企業(yè)紛紛加速推動海外產(chǎn)品認證與市場開拓。
 
  投資建議:
 
  關注高功率充電樁、高功率模塊、液冷充電槍等先進技術方向布局領先的制造端企業(yè),以及整樁利用率提升推動盈利優(yōu)化的運營企業(yè)。產(chǎn)業(yè)鏈相關公司:特銳德(300001)(300001.SZ)、萬馬股份(002276)(002276.SZ)、盛弘股份(300693)(300693.SZ)等。
 
  風險提示:
 
  充電樁建設進度不及預期;電動車銷量不及預期;國內(nèi)企業(yè)出海進展不及預期;直流快充技術發(fā)展不及預期。

 
 
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