7月13日，住建部、發(fā)改委聯(lián)合印發(fā)了《城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實施方案》，鼓勵選用新能源汽車，推進(jìn)社區(qū)充換電設(shè)施建設(shè)。而就在此方案實施前的6月底，國家市場監(jiān)管總局也發(fā)布實施了《電動汽車交流充電樁檢定規(guī)程》國家計量技術(shù)規(guī)范，明確了電動汽車充電樁(充電機(jī))的計量要求。
此外，在年初時，發(fā)改委、國家能源局等多部門也聯(lián)合印發(fā)了《國家發(fā)展改革委等部門關(guān)于進(jìn)一步提升電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)保障能力的實施意見》，明確了“十四五”時期充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展工作重點(diǎn)。
在相關(guān)政策的利好推動下，7月份以來，大智慧充電樁指數(shù)上漲了11.88%(截至8月10日收盤)，同期上證指數(shù)下跌4.96%，而若考慮到4月27日市場反彈以來的表現(xiàn)，則充電樁指數(shù)漲幅更是達(dá)到56.37%，位居A股熱點(diǎn)指數(shù)漲幅榜前列。在具體個股上，科士達(dá)、漢宇集團(tuán)、思源電氣、萬馬股份、欣銳科技等12家公司自4月份反彈以來的漲幅超過了60%，尤其是其中的漢宇集團(tuán)、思源電氣、萬馬股份，7月份以來在市場持續(xù)調(diào)整中分別逆市上漲了89.77%、29.02%和47.7%。
上半年充電樁“新玩家”同比增長超50%
據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年上半年乘用車銷售量1035.5萬輛，同比增長3.4%，其中新能源車完成260萬輛的銷售，同比增長1.2倍，市場滲透率提升至21.6%。預(yù)計今年全年新能源汽車銷量有望達(dá)到550萬輛，同比增長56%以上。而另據(jù)標(biāo)普全球汽車動力總成與合規(guī)高級分析師張文娟在近期舉辦的第六屆集微半導(dǎo)體峰會中指出，中國新能源汽車產(chǎn)量到2030年將實現(xiàn)55%的滲透率，達(dá)到1600萬輛的規(guī)模。
正是基于新能源車銷量的快速增長預(yù)期，為滿足新能源車的充電需求，今年年初以來，各地相繼發(fā)布了充電樁發(fā)展規(guī)劃。譬如，至“十四五”末，北京計劃充電樁數(shù)量達(dá)70萬個；河北省明確公用充電樁累計達(dá)10萬個目標(biāo)，市場推廣的新能源汽車數(shù)量與充電樁總量的車樁比高于3.5∶1；湖南省規(guī)劃未來5年建成充電樁40萬個……據(jù)充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，僅2022年上半年，充電基礎(chǔ)設(shè)施增量就已達(dá)到130.1萬個，其中公共充電樁增量同比上漲約2.3倍，隨車配建私人充電樁增量同比增長5.1倍，車樁增量比為1∶2。
據(jù)企查查數(shù)據(jù)，截至目前，我國共成立有與充電樁相關(guān)企業(yè)已經(jīng)超23萬家，其中，有超7萬家企業(yè)是在近1年內(nèi)成立的，而在2022年上半年新注冊企業(yè)就超過了3.7萬家，較上一年同比增加54.9%。
對于充電樁行業(yè)的未來發(fā)展前景，國聯(lián)證券電新團(tuán)隊向《紅周刊》表示，“當(dāng)前新能源車保有量在整個汽車保有量中占比僅為2.5%，還處于較低水平。隨著新能源車數(shù)量的快速增長，依據(jù)樁比歷史數(shù)據(jù)，充電樁建設(shè)及運(yùn)營市場規(guī)模顯然是有非常大的發(fā)展空間。”
高壓快充是充電樁未來發(fā)展主流
在充電樁產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)，運(yùn)營端是核心。在公共充電基礎(chǔ)設(shè)施方面，截至2022年6月，提供公共充電基礎(chǔ)設(shè)施前15家運(yùn)營商占據(jù)了公共充電樁總量的92.5%份額，而這其中，以特來電、星星充電、國家電網(wǎng)、云快充四家企業(yè)擁有的市場份額最大，合計占有了公共充電樁六成以上的市場份額。
至于私人充電樁方面，比亞迪售后一直將充電樁安裝視作服務(wù)的大頭，這一措施導(dǎo)致其在私人充電樁市場形成一家獨(dú)大局面，累計配建數(shù)量高達(dá)148.29萬個，占私人充電樁總量的62.05%。若從數(shù)量看，比亞迪在充電樁上布局規(guī)模已遠(yuǎn)超公共充電運(yùn)營商的頭部玩家，譬如公共充電樁排名第一的特來電的充電樁數(shù)量僅有28.69萬個，排名第二的星星充電僅有28.43萬個。
附表部分運(yùn)營商及車企累計充電樁數(shù)量及規(guī)模占比(截至2022年6月底)
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來源：充電聯(lián)盟
對于公共充電樁數(shù)量明顯少于私人充電樁這一情況，東莞證券表示，中游充電運(yùn)營是充電樁行業(yè)潛在入局者較難進(jìn)入的一個環(huán)節(jié)，原因是中游的投資成本大，進(jìn)入者需要有較強(qiáng)的資金實力。“目前來看，已有部分運(yùn)營商企業(yè)開始整合產(chǎn)業(yè)鏈，開拓上游業(yè)務(wù)。”
“充電樁利用率低應(yīng)是產(chǎn)業(yè)鏈利潤無法釋放的主要原因，這也造成上、中、下游不斷出現(xiàn)低價惡性競爭現(xiàn)象，制約了行業(yè)健康發(fā)展。”國聯(lián)證券電新團(tuán)隊認(rèn)為，現(xiàn)階段充電樁平均功率仍處于較低水平，技術(shù)壁壘低，而高壓快充則能有效解決電動車?yán)锍探箲]、快速充電問題，它是未來補(bǔ)能技術(shù)演進(jìn)的新趨勢。
中國科學(xué)院院士歐陽明高曾在多個場合中坦言，解決充電的后顧之憂，需要更大功率的快充技術(shù)，超級快充是大勢所趨，行業(yè)需要推進(jìn)電動汽車采用800V甚至更高的電壓平臺架構(gòu)。近日，歐陽明高教授在接受《瞭望》新聞周刊記者專訪時還表示，“清華大學(xué)已經(jīng)開發(fā)出無析鋰安全快充技術(shù)，當(dāng)電量下降到50%時進(jìn)行補(bǔ)電，充電5分鐘能跑200公里。”現(xiàn)階段，我國高比能量電池安全性、冬季續(xù)航能力、高速公路超級快充等方面技術(shù)已經(jīng)取得突破，正在制定標(biāo)準(zhǔn)、逐步推廣應(yīng)用的過程中。
業(yè)內(nèi)人士告訴《紅周刊》，目前充電樁的建設(shè)瓶頸還需解決原有電網(wǎng)規(guī)劃的承載壓力，特別是老城區(qū)。而高壓快充對于電池的要求更在于電熱解決，即汽車技術(shù)層面對電極貼片放熱的處理，這也決定了機(jī)能的上限。此外，雖然在汽車行業(yè)業(yè)內(nèi)也在游說國家投入快充。但從公共基礎(chǔ)設(shè)施角度看其發(fā)展速度還是要小于自我預(yù)判。
行業(yè)很熱，但能夠?qū)崿F(xiàn)盈利者并不多
鑒于充電樁利好政策頻出，以及相關(guān)公司股價表現(xiàn)優(yōu)異，近期不斷有投資人在互動易平臺向相關(guān)公司提問：“公司在充電樁領(lǐng)域有哪些技術(shù)優(yōu)勢”、“公司的充電樁是否為自主研發(fā)”、“公司充電樁業(yè)務(wù)占比多少”、“公司相關(guān)磁性器件產(chǎn)品是否可以用在充電樁上”。
對于投資人提出的問題，相關(guān)公司要么稱業(yè)務(wù)較小，要么稱未在該領(lǐng)域布局。譬如，許繼電氣就表示，充電樁是公司電動汽車充換電板塊的主要業(yè)務(wù)之一，相關(guān)業(yè)務(wù)收入約占公司總營收的9.81%；特變電工在7月27日表示，目前公司充電樁業(yè)務(wù)規(guī)模仍較小，市場占有率較低，對公司利潤貢獻(xiàn)不大；勁旅環(huán)境也指出，公司暫無充電樁技術(shù)方面儲備。
值得一提的是，雖然今年新進(jìn)入充電樁行業(yè)的公司數(shù)量在激增，但真正實現(xiàn)盈利者卻并不多，以處于充電樁產(chǎn)業(yè)鏈中游的特銳德(300001.SZ)為例，其子公司就是上文提到的特來電。作為中國最大的戶外箱式電力產(chǎn)品系統(tǒng)集成商、中國最大的箱變研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)，特銳德在近年國內(nèi)充電樁爆發(fā)式增長下，卻一直處于“增收不增利”狀況。譬如2020年、2021年，在公司營收分別同比增長10.74%和26.48%的情況下，歸母凈利潤同比增速竟然同比下滑了15.03%和8.4%。即使是進(jìn)入2022年一季度，在營收實現(xiàn)同比增長下，凈利潤竟然還虧損了2212.6萬元。
特銳德向《紅周刊》坦言，公司以做充電網(wǎng)為定位，充電樁僅為業(yè)務(wù)之一。而公司的充電網(wǎng)是跨行業(yè)、跨專業(yè)的生態(tài)體系，基于“設(shè)備網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、能源網(wǎng)、數(shù)據(jù)網(wǎng)”形成的價值閉環(huán)，在滿足基本充電需求的同時，可衍生出數(shù)據(jù)增值、充電安全、能源交易、電商服務(wù)等多種商業(yè)模式?；诠镜某潆娋W(wǎng)生態(tài)體系，如若公司只做充電運(yùn)營是很難盈利的，需要等到大規(guī)模電動汽車發(fā)展時才可能盈利。不過當(dāng)規(guī)?；妱悠嚂r代來臨之際，也意味著充電時代面臨終結(jié)。譬如，深圳推出的虛擬電廠，可移動儲能，實現(xiàn)電動汽車“夜間充電”。
對于充電樁的盈利模式，特銳德表示，近年來，子公司特來電充電量增長迅猛，從2016年的1.2億度/年已增長至2021年的42億度/年，年復(fù)合增長率超過100%。其次，公司賦能能源運(yùn)營，在一個區(qū)域內(nèi)可協(xié)調(diào)充電，還可與光伏等儲能有效連接，也能幫助用戶低谷充電、高峰賣電為用戶創(chuàng)造價值并產(chǎn)生收益。最后賦能數(shù)據(jù)運(yùn)營，依靠大數(shù)據(jù)提供增值服務(wù)。隨著新能源車保有量爆發(fā)式增長，運(yùn)營方也將成為充電數(shù)據(jù)和能源數(shù)據(jù)的流量聚合入口，有巨大的數(shù)據(jù)價值和流量價值。作為新基建，特來電充電網(wǎng)技術(shù)為大規(guī)模電動汽車提供基礎(chǔ)支撐，為新能源發(fā)電和新能源汽車起到了鏈接器和平衡器作用。截至目前，公司在全國擁有28.7萬個運(yùn)營充電終端，累計充電總量超140億度。
深圳車電網(wǎng)是科陸電子(002121.SZ)的子公司，科陸電子在2019年轉(zhuǎn)讓深圳車電網(wǎng)49%股權(quán)時曾承諾2021年扣非后凈利潤達(dá)5900萬元，可結(jié)果卻是，深圳車電網(wǎng)2021年業(yè)績虧損了1528.09萬元。對此，科陸電子解釋稱，是由于2021年充電樁市場競爭加劇，銷售價格同比下降，國際大宗商品原材料價格持續(xù)上漲，導(dǎo)致銷售收入和毛利同比下降。
《紅周刊》梳理Wind所列的35家充電樁概念股業(yè)績情況，發(fā)現(xiàn)有多家公司今年一季度的財務(wù)數(shù)據(jù)是不太樂觀的，有14家公司業(yè)績出現(xiàn)同比下滑。此外，從最新的中期業(yè)績預(yù)告情況看，已提前披露中期業(yè)績預(yù)期的15家公司中，實現(xiàn)預(yù)增和略增也僅有7家。整體來看，充電樁市場雖然很大，但行業(yè)內(nèi)仍有不少企業(yè)仍未享受到行業(yè)快速發(fā)展和政策扶持的紅利。
對于當(dāng)前公共充電樁運(yùn)營市場普遍為虧損情況，國聯(lián)證券電新團(tuán)隊告訴《紅周刊》，充電樁的盈利平衡點(diǎn)在于充電樁整體利用率水平的高低。當(dāng)前充電樁整體利用率普遍為3%~5%水平(日均1小時左右)，我們測算至少需達(dá)到8%以上，行業(yè)才能出現(xiàn)盈利拐點(diǎn)。“充電樁產(chǎn)業(yè)鏈中，中游運(yùn)營端是利潤彈性最大的一環(huán)，只有提升快充占比才能有效改善運(yùn)營商的盈利能力，并加速運(yùn)營商盈利拐點(diǎn)的到來。”
多家概念股獲機(jī)構(gòu)調(diào)研
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在35家充電樁概念股中，今年二季度，有12家公司被機(jī)構(gòu)調(diào)研，涉及的機(jī)構(gòu)數(shù)量高達(dá)748家，較一季度環(huán)比增長54.87%。
在被調(diào)研的公司中，許繼電氣、思源電氣、科士達(dá)、高瀾股份、朗新科技、欣銳科技等格外受到機(jī)構(gòu)青睞，參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)數(shù)量分別達(dá)到76家、63家、50家、76家、194家、242家。
其中，許繼電氣和欣銳科技是值得一提，因為涉及這兩家公司的基金家數(shù)一直在增長，可讓人意外的是，最新的基金持股數(shù)量卻較一季度反而有所下滑，或機(jī)構(gòu)的減持影響，近一個多月，兩者股價表現(xiàn)平平。相比之下，漢宇集團(tuán)和英威騰7月份以來受機(jī)構(gòu)關(guān)注度在持續(xù)高漲，分別有73家、21家機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行了調(diào)研，期間股價也分別上漲89.77%和11%。
《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，在機(jī)構(gòu)持續(xù)增持的充電樁概念股中，機(jī)構(gòu)對充電樁上游公司關(guān)注度較高，譬如配電等領(lǐng)域的核心設(shè)備供應(yīng)商思源電氣、科士達(dá)等。其中，作為中國主要的電力設(shè)備制造商，思源電氣以提供特高壓產(chǎn)品為主，相較于充電樁產(chǎn)品，投資人更關(guān)注其儲能業(yè)務(wù)的規(guī)劃發(fā)展，該公司7月以來上漲了29%。同樣，科士達(dá)是專注于數(shù)據(jù)中心及新能源領(lǐng)域的智能網(wǎng)絡(luò)能源供應(yīng)，機(jī)構(gòu)也關(guān)注其儲能業(yè)務(wù)、芯片國產(chǎn)化進(jìn)程以及公司后期的發(fā)展方向，7月份以來股價同樣上漲了11.37%。
此外，在近期被機(jī)構(gòu)重點(diǎn)調(diào)研的公司中，萬馬股份是立足于線纜主業(yè)并發(fā)展新材料、新能源等產(chǎn)業(yè)，投資者較為關(guān)注公司充電站的建設(shè)成本及資金來源、客戶群體、投資布局，以及工業(yè)智能裝備線纜等業(yè)務(wù)；漢宇集團(tuán)則是專用排水泵供應(yīng)商，由于新能源汽車配件業(yè)務(wù)占比較小，投資人對公司的諧波減速器設(shè)備關(guān)注度較高，該設(shè)備應(yīng)用于工業(yè)機(jī)器人和機(jī)床領(lǐng)域；英威騰的業(yè)務(wù)聚焦工業(yè)自動化與能源電力領(lǐng)域，機(jī)構(gòu)對公司光伏業(yè)務(wù)以及變頻器、逆變器等技術(shù)較為關(guān)注。
(文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。)
